今天A股画风突变。AI算力、消费电子等科技板块调整之际，“吃药喝酒”却强势霸屏涨幅榜。
截至收盘，白酒板块整体涨幅为1.46%，领涨个股方面，酒鬼酒涨超7%，迎驾贡酒、舍得酒业、水井坊、口子窖、贵州茅台等涨幅靠前。医药生物板块整体涨幅为5.46%。个股方面，广生堂、万邦医药、三生国健等20cm涨停。
这种“跷跷板”效应，究竟是风格切换的序曲，还是短暂的“脉冲式”反弹？
先看白酒。 Wind白酒指数跌破40000点大关，回到2017年水平。拉长周期看，白酒板块已连跌6年，创十年最长连跌纪录。个股层面，迎驾贡酒年内跌超21%，今世缘跌超28%，五粮液跌超30%，舍得酒业跌超35%，古井贡酒跌近40%。
数字够狠，但估值也够低。五粮液动态PE仅8.93倍，洋河股份6.17倍，山西汾酒6.23倍，板块整体PE-TTM约18.5倍，估值已跌至近十年10%分位以下。广发证券指出，食品饮料板块相对全A的估值再创二十年新低。国金证券也强调，不少头部酒企PE仅10倍左右，建议关注白酒板块的赔率配置意义。
然而，“便宜”从来不是买入的充分条件。招商证券研报显示，五粮液、古井贡酒在年度股东会上集中释放“放弃粗放放量、稳价去库”的信号，行业仍在主动去库存。广发证券判断，板块历经四年调整期，2026年有望迎来新一轮发展周期，但还需1-2个旺季验证筑底。
再看医药。 创新药板块今日爆发，20余只个股涨停，科创创新药ETF涨超10%。直接催化是国家医保局公示：557个药品通过基本医保目录初审，54个通过商保创新药目录初审，“医保+商保”双目录进入实质性阶段。
华源证券认为，创新药有望呈现以个股带动板块的趋势，产业链景气度有望再次迎来验证。湘财证券则从更宏大的视角指出，中国创新药正从“卖分子”的游击战模式，转向“建根据地”的全球化药企模式——具备全球临床、注册、商业化能力的群体正在崛起，有望推动板块系统性重估。
中信证券的策略框架给出了答案。 该机构提出“AI+能化”的新杠铃结构，并指出当前A股资金缩圈与虹吸已触及历史极值，单纯依赖产业微观叙事很难打破僵局。科技股拥挤度触及极值，消费板块PE分位数仅12%，二者并非二元对立，而是再平衡的必要选择。
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